唯捷创芯(688153):二季度收入环比增长80% 预计L

2023-09-01 08:43:14 国信证券股份有限公司


【资料图】

二季度收入环比增长80%,毛利率承压。公司1H23 实现收入8.91 亿元(YoY-32.07%),归母净利润-0.70 亿元(YoY -364%),扣非归母净利润-0.64 亿元(YoY -735%)。其中2Q23 营收5.73 亿元(YoY +25.9%, QoQ +80.2%),归母净利润1239 万元(YoY +222%,QoQ +115%),扣非归母净利润1955 万元(YoY+178%,QoQ +123%)。从盈利能力看,上半年毛利率同比下降1.8pct 至28.69%,净利率下降9.9pct 至-7.88%,研发费率同比提高5.4pct 至23.81%;2Q23毛利率为27.53%(YoY -4.1pct,QoQ -3.3pct) , 净利率为2.16%(YoY+4.4pct,QoQ +28.1pct)。

新一代低压版L-PAMiF 实现小批量出货,L-PAMiD 在头部品牌客户批量销售。

上半年射频功率放大器模组实现收入7.97 亿元,占比89%,其中5G PA 模组收入3.22 亿元。新产品方面,上半年公司向市场推出新一代低压版本L-PAMiF 产品,已经通过国内品牌厂商的验证并实现小批量出货,该产品降低了手机对升压电源管理芯片的需求,从系统整体方案上优化了成本,下半年公司将进一步提升该产品的市场份额;另外,公司自主研发的L-PAMiD 产品在国内率先实现向头部品牌客户批量销售,在智能手机产品中实现了国产射频前端高集成度模组的突破,预计下半年实现大规模出货。此外,公司的车规级射频芯片也已通过客户验证,正在汽车和模块厂商处推广,预计将在2024 年实现大规模出货。

新产品DRx 和DiFEM 模组预计年末正式推出,第一代Wi-Fi 7 已正式推广。

上半年接收端模组实现收入9298 万元,占比10%。公司销售的接收端模组产品包括LNA Bank、L-FEM 及开关等产品,其中第三代LNA Bank 产品已正式量产出货,第四代产品也在研发设计中;L-FEM 的成熟产品处于大规模量产阶段,新一代产品已在研发验证中;新产品DRx 和DiFEM 模组的研发、验证和推广正按计划进行,预计将在年末正式推出。Wi-Fi 射频前端模组方面,公司的第一代Wi-Fi 7 已正式开始推广,适配二代平台的Wi-Fi 7 产品预计将于年末推向市场。

投资建议:射频前端模组产品布局日益完善,给予“增持”评级我们预计公司2023-2025 年归母净利润0.16/2.04/3.71 亿元,EPS 为0.04/0.49/0.89 元,对应23 年8 月30 日股价的PE 分别为1945/156/86x。

公司射频前端模组产品布局日益完善,给予“增持”评级。

风险提示:新产品研发不及预期;客户验证不及预期;需求不及预期。

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